本文来自微信公众号杨剑勇，作者/杨剑勇。
今年以来，包括苹果、亚马逊等科技巨头在资本市场遭大幅回调，英伟达作为全球芯片巨头更是遭遇重挫，曾是资本市场炙手可热的标的之一，市值更是一度突破8600亿美元大关，且这样强势上涨的态势下，直逼1万亿美元。可惜好景不长，继2021年11月创纪新高后，便一路震荡下行。截至6月13日，英伟达市值为3918亿美元，市值减少4682亿美元（约3.16万亿元人民币），相比高位跌去五成，跌幅高达55%。
在资本市场的表现，与强劲的经营能力形成鲜明的对比。2022财年各项经营指标惊人，并大赚近百亿美元，依旧阻挡不了发布财报后在资本市场大幅下滑7.56%，一夜之间市值减少500亿美元。财报显示，2022财年全年营收269亿美元，相比2021财年增加103亿美元，同比增长61%；净利润97.5亿美元，同比增长122%。不管是营收还是净利润，均创纪录。
在资本市场遭遇腰斩，笔者看来，既有地域冲突的因素，也有前期涨幅过大原因。需要指出的是，信息科技快速发展，继而进入AI时代。身处人工智能时代下的英伟达，各界依赖于其GPU发展人工智能技术；以及矿机对显卡的需求，并在这期间以400亿美元从软银手中收购Arm，以此发展CPU，使得英伟达在资本市场节节攀高。
过去很长一段时间内，因英伟达收购Arm，对其发展高性能CPU备受关注，不仅PC市场，更能提高在云数据中心市场竞争力。目前，数据中心已是英伟达核心板块，2022财年来自数据中心板块的营收达106亿美元，展现出强劲的增长态势。2023财年第一季度（截至2022年5月1日）数据中心板块营收达37.5亿美元，同比增长83%，取代游戏成为其最大业务板块。
各业务板块中，表现最亮眼的是数据中心板块。英伟达CEO黄仁勋对此表示：“在游戏创下季度业绩纪录的同时，数据中心也已发展成为我们最大的平台。”数据中心板块的强劲主要是深度学习对智能自动化的效用正推动各行各业的公司利用英伟达的产品进行AI计算。
包括由NVIDIA DRIVE Orin提供硬件和算力支持的集度汽车机器人概念车于6月8日集度ROBODAY亮相。据介绍，搭载英伟达DRIVE Orin的集度首款汽车机器人量产车将于2023年上市交付。与此同时，全球任何科技巨头（包括谷歌、微软）均依赖于英伟达GPU来训练AI系统，由此在全球人工智能市场一骑绝尘的同时，在资本市场更是盛极一时。
尽管营收规模远远不及英特尔，但就市值来看，成为全球最大芯片厂商。遗憾的是，收购Arm之路极其坎坷，从今年2月宣布放弃收购之前，就有消息指出这一收购阻力重重，迫使英伟达不得不放弃。由此，在资本市场创出历史新高后便走低。收购Arm失败，意味着发展高性能CPU面临重大挑战。
在此之前，借助Arm延伸至CPU领地，构建了三款处理器。可惜最终未能实现对Arm收购，未来发展高性能CPU带来沉重打击。且收购Arm失败还需要支付巨额分手费，高达13.6亿美元。从而影响其盈利能力。2023财年第一季度（截至2022年5月1日），英伟达营收82.9亿美元，同比增长46%。营收创出历史记录，但净利则下降，该季度净收益为16.18亿美元，同比下降15%，环比下降46%。
盈利大幅回落包含与13.5亿美元Arm收购终止费用。此外，下一季度业绩指引也是不及市场预期。在业绩指引中，英伟达预计2023财年Q2营收为81亿美元，上下浮动2%，包括与俄罗斯局势和中国新有关的约5亿美元的削减。这一营收指引低于分析师平均预期。“收入预测包括俄罗斯与中国的游戏业务损失约4亿美元。”英伟达首席财务官Colette Kress对此表示。英伟达称，此前用于游戏的显卡价格高涨导致消费者难以购买，现在缺货情况缓解，但预计二季度游戏业务销售收入将环比一季度减少百分之十几。
最后，英伟达GPU市场竞争也日益激烈，包括英特尔也在不断向GPU市场进攻。在今年早些时候，英特尔CEO帕特·基辛格在英特尔2022年投资者大会上指出：加速计算系统与图形事业部（AXG）的三个子部门正按计划出货产品，预计2022年度将为公司带来超过10亿美元的营收。作为英特尔的增长引擎，预计到2026年，加速计算系统与图形事业部的三个子部门将共同创造近100亿美元的营收。意味着，英特尔驱动业绩增长不再依赖于CPU，更多明确了PGU的重要性。
值得一提的是，芯片市场竞争中，不仅有英特尔等芯片巨头，包括也涌现出寒武纪、地平线等众多细分领域的AI芯片独角兽，虽然它们的体量无法与英伟达相提并论，但在各细分领域深耕，在AI芯片市场也具有较高的竞争力。
