本文来自微信公众号“科技资本论”，作者/卢爱芳。
9月5日，淘宝宣布接入微付支付。你死我活地打了10年，两家终于握手言和。也就在同一天，腾讯数字生态大会和蚂蚁主办的外滩大会同时开幕，主题不约而同都是AI。
对于腾讯阿里来说，无论过去有多少恩怨，那个流着奶和蜜的移动互联网时代早已远去，眼下最要紧的是，如何全力以赴探索AI的方向，抢先拿到新的船票。这是一次新长征，前路漫漫，但路在哪里，大家都还摸不着北。
阿里云创始人王坚的演讲强烈地透出了这种迷惘感，AI究竟革了什么命，AI时代的创新机制究竟是什么样子，如何用AI创造未来，看得出王坚做了很多终极思考，但显然还没找到答案。
腾讯的数字生态大会看上去很务实，全程都在谈AI技术的落地应用，展示腾讯如何用AI帮助生态企业逆势增长。不过，仔细听完其生态伙伴CEO们的演示，还是忍不住要感慨：理想很丰满、现实很骨感啊！
跟这种迷惘无力感相呼应的是两家公司在资本市场的萎靡表现。
9月5日这一天，腾讯市值只有4474亿美元，只有美国社交巨头Meta（1.3万亿美元）的三分之一。阿里巴巴市值1984亿美元，只有亚马逊（1.82万亿美元）的十分之一。
过去的荣景成了遥远的记忆，再回首都有点不敢相信，恍如隔世。
2021年2月，腾讯股价创下历史最高706港元，市值达到6.59万亿港元（相当于8400多亿美元），超过了Meta。同期，Meta股价约270美元，市值只有约6800亿美元。
阿里巴巴的股价是在2020年底、2021年反垄断风暴降临之前冲到了历史最高308美元，市值为7400亿美元，约为亚马逊的一半——同期亚马逊股价约为155美元，市值约1.6万亿美元。
再对比一下四年前后的业绩表现，就更觉悲凉。
2020年，腾讯营收4820亿元（约688亿美元），净利是1600亿元（约228亿美元）。同年，Meta营收859.65亿美元，净利是291.46亿美元。
可见，腾讯当年和Meta差距不大——营收约为Meta的80%，净利是它的78%。
四年后，这两家中美社交巨头之间拉开了巨大的鸿沟。今年二季度，腾讯营收206亿美元，约为Meta（390.7亿美元）的一半；净利约68亿美元，也是meta（134.65亿美元）的一半。每股收益为0.7美元，只有Meta（5.16美元）的13%。
阿里巴巴的情况更是令人嘘唏。
2021财年（2020年4月-2021年3月），阿里营收1094亿美元，净利润219亿美元，每股收益8.49美元。同一年，亚马逊营收3860亿美元，净利213亿美元，每股收益2美元——当时阿里营收规模虽不及亚马逊的30%，盈利能力却超过了亚马逊，多么傲人的业绩！
如今的阿里一落千丈。
2025财年一季度（今年4-6月），阿里营收为334.7亿美元，约为亚马逊（1479亿美元）的23%。净利只有33亿美元，不到亚马逊（134.85亿美元）的四分之一。每股收益只有0.17美元，是亚马逊（1.26美元）的13%。
很多人会说，腾讯阿里这几年经历了太多，你懂的。但其实，环球同此凉热，谷歌等美国巨头这几年日子也不好过，跟腾讯阿里经历了类似的遭遇：包括移动互联网发展已经饱和、再无创新空间；疫情、地缘冲突、供应链脱钩、加息等导致全球经济下行；政府重拳出击的反垄断行动（中国的反垄断在2020、2021年密集出手，至今已告一段落；而美国的反垄断始于2019年，现在正当高潮）等。
这些因素的叠加，让中美互联网巨头的增速不约而同地从高处跌落。
腾讯的营收增速从2020之前的百分之三四十，下降到2021年的16%，2022年出现了-0.99%的增长。
Meta的营收增速从2021年之前的百分之二三十，到2022年出现了-1.1%的增长。
阿里在2021财年之前每年增速高达百分之四五十，2022财年下降到18.93%，2023财年勉强增长了1.83%。
年营收增速一直稳定在20-30%的亚马逊在2022年也降到了9.4%。
但不同的是，美国巨头很快就从谷底爬起来了。2023年，Meta营收增速迅速回到15.69%，亚马逊的营收增速为11.83%，恢复了两位数的增长。相比之下，腾讯阿里爬起来的速度就慢多了，腾讯2023年的营收增速只有9.82%，阿里同期只有8.34%。
外部因素虽不可否认，但内在原因更不容忽视——腾讯阿里在AI的基础研究、算力部署、应用落地上明显落后于谷歌、Meta这几大美国巨头。
在AI新长征的路上，腾讯阿里至少面临以下几个共同的挑战和焦虑：
第一，如何尽快让投资者看到AI投资的价值？
最近一年，资本市场密切关注一个问题——AI投资究竟带来了多少回报？毕竟如果没有回报，巨额的AI投资将难以持续。
从美国AI四巨头的情况来看，目前2B业务已经明显受益。
首先，AI拉动了云业务的增长。微软今年二季度Azure和其他云服务的收入同比增长29%，其中AI服务贡献了8个百分点的增长。这一贡献增幅略高于今年一季度的7个百分点和去年四季度的6个百分点。
谷歌今年二季度云业务营收首次突破了100亿美元的大关，达到103.47亿美元，同比增长29%。同时首次实现运营利润超过10亿美元，达到11.72亿美元。公司表示，增长主要受AI驱动，AI基础设施和生成式AI解决方案贡献了云业务数十亿美元的收入（年初至今），并被超过200万开发人员使用。
其次，AI也在提升广告业务的增长。二季度，谷歌广告收入646.16亿美元，同比增长11%。Meta广告收入383.29亿美元，同比增长了21%。两家公司都表示，它们提供的生成式AI工具帮助广告主生成素材、精准投放，很好地降低了成本、优化了广告的效率。
当然，我认为谷歌Meta的广告增长跟中国企业大举出海有直接关系，尤其拼多多Shein正在海外疯狂营销，在谷歌搜索和meta的应用家族上大把砸钱。
反观国内，目前腾讯阿里均未提及AI对业绩的贡献。
阿里巴巴2025财年Q1（2024年4-6月）云收入为258.91亿元，比2024财年Q1仅仅增加了8亿元，增幅只有可怜的3%。而腾讯云收入在财报中尚未单列，其情况无从得知。
在广告业务方面，腾讯的增长比较突出。今年二季度腾讯网络广告同比增长了19%，整个上半年同比增长了22.65%，但主要靠视频号广告的拉动。
但我关注到一个有趣的现象，微信朋友圈经常能刷到谷歌全球营销的广告，主要是针对中国的出海卖家，提供AI赋能营销服务。谷歌AI为了拓展客户，把广告打到了微信朋友圈，勉强也算腾讯广告业务在AI上的受益吧。
第二，如何向个人用户证明AI有付费价值？
跟企业争先恐后地拥抱AI相比，目前个人对AI的付费意愿没那么强。
过去两年，微软谷歌都在用AI全面改造现有产品。微软推出了copilot，在免费版本之外，还有每月20美元的Copilot收费服务。谷歌也推出了聊天机器人Gemini，包括每月26.9美元的Gemini advanced。
现在究竟有多少用户付费？微软在二季报中仅含糊地表示，Copilot客户数量环比增长了60%以上，谷歌更是对Gemini advanced用户只字不提。基本可以断定，两家的付费用户数还少得不值一提。
腾讯阿里也在用AI改造原有的产品，以腾讯为例，数字生态大会宣布混元大模型已在内部700个业务上落地应用，面向用户的产品包括腾讯文档、腾讯会议、微信读书，但目前尚无任何证据证明AI给这几个产品带来什么贡献。
从用户的角度来评价，坦白说，无论chatGPTGemini等美国聊天机器人，还是混元、通义、文心等国内诸多大模型，经历一年多的使用，我认为没有一个值得付费。并不是说这些大模型没用，而是因为它们并不能给我创造真正的价值。
作为一个写深度文章的科技博主，我现在主要用AI取代了搜索，查询和整理资料的确比以前效率更高。但在独立思考和产生有价值的观点上，AI起不了任何作用。
文章写好后需要配图片，AI生成的水平也是聊胜于无，还不如直接搜现成图片，我最近甚至把midjourney的订阅都取消了。
我还尝试让AI将一些数据生成图表，但有的AI完全不能理解我的意思，有的能生成简单的表格但数据从来都不准确，而且还需要放到其它软件中去转换格式，麻烦得很。
总体来说，我认为AI免费使用是不错，但还不值得付费，因为它距离创造价值的生产力工具还有相当的距离。
这是谷歌、微软正面临的问题，更是腾讯阿里的挑战。过去中国的移动互联网服务都是免费，快速积累海量用户之后再靠流量变现，但AI服务的每一次使用都要支付昂贵的算力成本，完全免费的策略已经不太现实。
而要找到一个用户愿意持续付费的AI应用场景，无论腾讯还是阿里，恐怕都还需要很长时间的探索。
第三，AI时代的超级应用应该是什么样？
生成式AI刚兴起不久后，互联网界就意识到，生成式AI颠覆了人机交互的方式，势必颠覆现有的互联网应用。在2023年初，当时的阿里巴巴CEO张勇就提出，所有应用都值得用大模型重做一遍。钉钉总裁叶军也认为，AI带来的一个新趋势是，用户通过自然语言绕过APP的界面直接触达数据，未来很多APP将消失，只剩下一些超级APP。
AI时代的超级应用将是什么样子？超级应用微信和支付宝现在还都按兵不动，看不出有什么变化，或者加入什么AI元素。但据我的观察，腾讯和阿里都在新的应用上探索未来AI应用的产品形态。
腾讯在上半年推出的元宝越来越像个大杂烩，其主体功能是元宝聊天机器人，可用于搜索、文档总结、作图等。同时集合了各种细分领域的智能体，包括可画设计等工具类，长相思这种影视剧人物类，还有跟第三方公司合作的AI助手，看似很丰富，但又没什么用。
蚂蚁这次在外滩大会上也推出了三款AI应用，其中一款叫支小宝的已经上线。我下载试了一下，也是聊天机器人外加各种智能体，包括跟第三方公司合作的。
无论元宝还是支小宝，其产品思路都大同小异，就是将各种基于自己大模型的智能体集合在一起。在变现方向上，都是跟品牌方合作，为它们定制智能体。
比如在元宝上，腾讯和同程旅行合作了一个智能体，比如你问它去重庆两日游怎么安排，它在给你攻略时会把推荐景点的预约页面推给你，你可以直接下单购票。
而支小宝推出了东方航空的智能体，你可以叫它帮你查航班信息，给出的航班信息是可以直接下单支付的。可以理解为，腾讯、蚂蚁为这些公司定制了一个聊天机器人，扮演导购、客服的角色，为用户直接提供服务。
互联网界的担忧是不是已经成真，即未来用户直接通过AI就能完成交易，很多APP将因此消失。在我看来，也许这是趋势，但距离这一步还相当遥远。
从目前的用户体验感来说，无论元宝还是支小宝，都还像早期的实验品，毫无吸引力可言。在我眼中，它们可有可无，若不是为了追踪研究AI，甚至不值得浪费我宝贵的手机内存。
第四，硬件的统治力会越来越强吗？
昨天苹果推出了iPhone16，Apple Intelligence能帮你写邮件、生成表情，剪辑视频、归纳邮件内容等，基础的AI功能几乎都有了，而且基于手机本地更加安全。想想看，还有必要下载什么聊天机器人吗？
今年上半年我就提出一个思考，得操作系统者得天下。微软不仅把AI嵌入windows，还在pc上加入了copilot快捷键；谷歌把Gemini植入了android，一些国产手机品牌在海外的产品也接入了Gemini；苹果推出了Apple Intelligence，并向开发者开放了各种API接口。未来AI应用的标准是什么，游戏规则是什么样，大概率还是微软、苹果、谷歌这三家公司说了算。
由于苹果要对微信小游戏征收30%的苹果税，腾讯一直在和苹果谈判，至今还没有结果。
在移动互联网时代，大大小小的应用公司都生活在苹果、谷歌的阴影下，在AI时代它们的境况会更好还是更差？苹果和谷歌对开发者的政策将继续沿用老规矩，还是将重新建一套新规则？
苹果谷歌植入操作系统的一些AI功能除了在本地使用，也可以在第三方应用中调用，未来开发者是否还要向苹果谷歌交算力税？腾讯阿里这种自己拥有大模型的应用公司又会遇到什么问题？
有人会说，苹果和谷歌的AI肯定进入不了中国，不用担心。但别忘了，腾讯阿里都在出海，都把海外市场作为重要的增长动力。
这里必须提一下华为，华为是中国惟一一家同时拥有操作系统、硬件和大模型的公司，也是腾讯阿里绕不开的。事实上过去几年，腾讯多次与华为应用商店发生冲突，包括抗议华为向游戏抽取高达50%的分成、微信不愿意适配鸿蒙新系统。据了解，微信和华为鸿蒙也还在谈判中。
在我看来，在这个新旧时代交替的关口，腾讯阿里恐怕还有一个焦虑：如何与硬件巨头抗衡博弈，在未来的AI新秩序中争夺更大的话语权和生存空间？
