本文来自微信公众号“半导体产业纵横”。
服务器库存正在燃烧，增长将在明年恢复。
众所周知，服务器支出是经济增长或下降的领先指标，本文将跟踪兜售系统的上市公司，试图了解他们是如何做的，以更好地了解企业、政府、学术机构和其他组织与超大规模企业和云建设者不同。后者占服务器出货量的一半左右，占服务器支出的略低于一半。
戴尔在过去两个季度显示服务器收入下降，惠普企业在第二季度下降于4月结束，本文想弄清楚发生了什么。我们将看看联想和超微（Supermicro），这两家公司都只公布了截至3月份的财政季度。
让我们从联想开始。本文将衰退定义为连续两个季度下滑，那么根据定义，对于这家中美服务器、存储和PC制造商来说，当时肯定没有出现衰退。
截至3月31日的季度，联想整体销售额下降24.2%至126.4亿美元，净利润下降31.7%至1.06亿美元。联想在本季度也消耗了略高于10亿美元的现金，但其现金储备仍比去年同期高出33.6%。
罪魁祸首当然是PC业务。联想的智能设备集团(IDG)收入下降34.2%，略低于98亿美元，营业利润下降37.3%至6.61亿美元。尽管收入下滑，联想仍保持全球第一大个人电脑销售商的地位，联想认为库存正在燃烧，增长将在明年恢复。
尽管从2023财年第三季度开始出现大幅下滑，该公司的基础设施解决方案事业部(ISG)仍在疯狂增长。联想的服务器、存储、交换和其他数据中心产品的销售额增长了56.1%，达到22亿美元，但营业收入持平，为700万美元。
ISG占联想总销售额的17.4%，略低于2023财年第三季度占总收入的18.7%，当时联想的ISG收入达到28.6亿美元的历史最高水平，营业利润下降了4300万美元。
联想的财报中没有谈到与企业和中小型企业(ESMB)客户相比向云服务提供商销售基础设施的情况，但如果第三季度的趋势与第四季度相匹配，那么CSP部门的销售额为13.2亿美元，增长93.8%，但环比下降22.9%，而ESMB增长20.9%至8.8亿美元，环比下降相同数额。
预料之中的，戴尔、HPE、联想、超微在新的一年各自的系统业务将出现环比下滑。这是过去6年IT预算实践设定的正常趋势。
与联想在中国开展更多业务的超大规模企业和云建设者有自己的周期，英特尔和AMD CPU路线图也有驱动周期。去年11月推出的AMD“Genoa”Epyc 7004有所帮助，但“Sapphire Rapids”Xeon SP推迟到今年1月。
从上图可以清楚地看出，联想已经找到了向超大规模和云构建商兜售的新工具，尽管我们不知道十大巨头中有哪些从联想购买的具体细节。联想首席财务官黄伟明确实表示，CSP和ESMB都有两位数的增长，ISG总经理Kirk Skaugen表示，正如市场研究人员Gartner和IDC所指出的那样，ESMB尤其疲软。
“ESMB部门还将利用人工智能边缘、混合云、高性能计算和电信通信领域解决方案的增长机会，”Wai Ming在电话会议上表示。“对于CSP部分，ISG拥有独特的ODM+商业模式，可以满足对垂直整合供应链不断增长的需求。该业务将继续使其客户群多样化，并通过跨技术平台的设计赢得新客户。该方法将在通用产品和定制产品之间实现最佳平衡，同时确保适当的规模和高效的成本结构，以实现收入增长和盈利能力扩张。”
Yuanqing补充说，根据其对市场份额数据的分析，在2023财年，联想升至全球第三大服务器制造商，仅次于戴尔和HPE，仅次于中国竞争对手浪潮，排名第四，并从第八位升至第二位。Skaugen表示，第四财季，联想服务器业务增长29%，存储业务增长200%，基础设施相关软件业务增长25%。
Yuanqing的目标是，随着2025年的结束，服务器领域的收入将增长到1320亿美元，存储领域的销售额将增长到360亿美元，而边缘领域的销售额将增长到370亿美元。
联想的解决方案和服务集团(SSG)又迎来了一个不错的季度，收入增长18.2%至16.5亿美元，但营业利润仅增长3%至3.24亿美元。联想显然正试图在其系统硬件业务中获得更多利润，但它已将软件和服务分开，在第四季度占收入19.7%的运营层面，这是合理盈利的。联想没有提供2024财年第一季度的收入预测。因此我们将不得不看看结果如何。
Supermicro在与第一季度（即Supermicro 2023财年第三季度）大致相同的时期内出现了与其OEM同行相同的连续下降，而且该公司没有达到之前为该季度设定的数字.但与同行不同的是，Supermicro确实提供了一些指导意见，说明它希望本季度的表现如何。
在3月季度，Supermicro的总收入下降了5.3%至12.8亿美元，大大低于该季度预测的14.2亿美元至15.2亿美元。供应链再次成为罪魁祸首，尽管我们强烈怀疑需求大于供应，而不是由于过去三年不止一次发生的疫情导致的制造不足。
“虽然本季度没有像我们预期的那样展开，但我对我们当前的业务势头感到非常鼓舞，因为我们用新一代X13、H13和H100领先的产品来应对市场的不确定性，尤其是在人工智能方面，”创始人兼首席执行官Charles Liang Supermicro首席执行官在与华尔街分析师的电话会议上表示。“来自顶级公司的这些新的AI产品需求使我们在新的关键组件可用性方面面临挑战。加上经济逆风，我们第三季度的业绩反映了这些困难但恰逢其时的情况。好消息是，在过去几个月里，我们已经开始解决这些组件短缺的压力，而且我们的情况在未来有了很大改善。自4月以来，我们已经开始生产和运送一些延期交货的订单。”
Liang补充说，Supermicro刚刚用英特尔、AMD和Nvidia的新CPU和GPU更新了整个Supermicro产品组合，并且它在GPU加速系统的设计胜利方面创下了创纪录的速度（针对自己，不一定是整个行业），并且进一步表示，其完整的机架级集成系统业务继续超过其普通服务器或系统组件的销售。
为此，Supermicro正在扩大其在美国、中国台湾、荷兰和马来西亚的制造业务，以支持收入增长。我们将再次指出，有大量空置的工厂产能、电力和劳动力——许多超大规模数据中心和云构建数据中心如雨后春笋般涌现，微软增加了苹果、元平台和谷歌的设施——就在北卡罗来纳州西部。
有了这些，Liang在电话会议上表示，Supermicro有信心在截至6月的2024财年第四季度实现17亿至19亿美元的收入，并表示如果供应状况更快改善，那么Supermicro将高于该范围，大概可以弥补第三季度的预测失误。Liang仍然认为，Supermicro今年至少可以增长20%，并且可以在未来几年实现年销售额达到100亿美元的目标。
Supermicro首席财务官David Weigand表示，AI系统和预集成机架规模系统合计占总销售额的29%，即3.72亿美元，并进一步表示现有的云服务提供商客户已超过10百分比客户第一次。
我们查看了向美国证券交易委员会提交的10-Q文件，它表示一个客户占第三财季收入的10.7%，一个客户占截至第三季度的九个月收入的11.8%。此外，在截至第三季度的九个月中，一名客户占应收账款的21%。到2023财年为止，这一个客户的收入为10.4亿美元，本季度另一个客户的收入至少为1.3亿美元。
根据上图，我们预计这两个客户都位于美国。结果是Supermicro在第三季度下降了5.3%，这完全归咎于组件短缺，并且有望在本财年的最后一个季度实现4%至16%的增长。因此，除非在接下来的三周内发生真正奇怪的事情——比如核战争——否则Supermicro不会出现服务器衰退。
无论如何，如果一切按计划进行，Supermicro将带来66.4亿至68.4亿美元的销售额，并且将达到其年销售额突破100亿美元的目标的大约三分之二。在第四季度范围的中点，Supermicro将在2023财年增长29.7%，按照这个速度，它将在2025财年中期的某个时候突破100亿美元的增长率。
