云计算是对传统IT模式从底层硬件到业务模式的颠覆，传统IT市场具备万亿级市场空间，目前云计算收入占IT支出占比尚小，渗透率较低，未来空间较大。
短期受到宏观经济等因素影响，云巨头资本开支增速有所波动，国外云巨头资本开支从2018年Q2开始回落，但是从2019年Q2开始，增速有所回暖，同比上升6.2%，我们预计未来几个季度全球云巨头资本开支有望逐步恢复，带动云产业链逐步重回高增长轨道国内云巨头资本开支增速的回调始于2018年Q3，从2019年Q2开始由正转负，目前国内主要云巨头资本开支尚未看到明显回暖情况，拐点尚需观察。
从长远来看，云计算具备高成长性，尤其是进入5G时代，随着移动互联网向人工智能+万物互联过渡，产业重心将从“端”转“云”，以云端为核心逐步向管+端推动，云计算有望迎来发展新风口。
云计算为当前最具影响力的产业，赋能社会和经济的发展。按照传统的IT部署模式，企业要购买服务器、存储等，服务器还要装系统、中间件、应用等，然后再去调试，同时企业还要自建或者租用数据中心等，投入巨大，而云计算则是对传统IT模式从底层硬件到业务模式的颠覆，改变了核心芯片、网络体系、硬件体系、软件模式、IT服务等，对外提供按需分配、可计量的IT服务。
在社会应用端，云计算赋能实体经济的发展，带动智能制造、车联网、智能家居、公共服务、远程教育等的发展，有力推动了经济和社会的变革。云计算的服务模式包括IAAS(基础设施即服务)、PAAS(平台即服务)、SAAS(软件即服务)三种。
IAAS云服务属于“重资产”的服务模式，主要提供IDC、基础架构硬件和软件资源等，需要投入较大的基础设施资源，以及积累长期的运营经验PAAS云服务可以看成未来互联网的“操作系统”，与IAAS服务相比，PAAS服务是云计算技术研发和创新最活跃的领域，能对应用开发者形成更强的业务黏性，PAAS服务的重点在于构建紧密的产业生态SAAS云服务主要是向客户提供基于Web的软件。
云计算是对传统IT模式的颠覆，经过多年发展，已形成较为成熟的产业链条。从产业链来看，IAAS层的参与者主要包括软硬件提供商、互联网企业、网络运营商、IDC服务商以及创业公司，IAAS云市场的竞争是资本、品牌、技术、服务、基础设施建设等各方面综合实力的竞争
PAAS层的参与者主要是各大平台运营提供商，包括亚马逊AWS、阿里云、微软Azure、谷歌GCP等，PAAS云市场的竞争主要是技术研发和创新能力的竞争，更强的技术能对应用开发者形成更强的业务黏性SAAS层的参与者包括各类传统企业软件巨头和新兴SAAS厂商等，SAAS云计算市场竞争格局较为分散。
全球云巨头资本开支增速逐步提升，有望重回快速成长轨道。全球云巨头资本开支增速从2015年Q2开始下滑，2015年Q4开始触底反弹，历经12个季度的快速增长，2018年Q1和Q2增速达到顶峰，增速分别达91.9%、62.6%。
从2018年Q2开始，受到宏观经济等因素的影响，增速开始回落，云厂商相继下调资本开支指引，2019年Q1，云巨头资本开支增速同比下降17.9%，而进入2019年二季度，云巨头资本开支增速有所回暖，同比上升6.2%，细分来看，亚马逊、谷歌、苹果、微软资本开支增速均有所提升，分别从2019年Q1的6.2%、-36.5%、-47.3%、-12.6%提升至9.8%、11.8%、-0.1%、1.8%，我们预计未来几个季度全球云巨头资本开支有望逐步恢复。
国内云巨头资本开支增速短期有所下滑，但国内尚处于云计算发展初期，未来增长潜力较大，长期有望维持高景气度。本轮国内云巨头资本开支增速的回调开始于2018年Q3，随后资本开支增速持续放缓，到2019年Q2由正转负，增速开始下滑，目前国内主要云巨头资本开支尚未看到明显回暖情况，拐点尚需观察。
长远来看，云计算依旧具备高成长性，尤其是进入5G时代，随着移动互联网向人工智能+万物互联过渡，云计算有望迎来发展新风口。1到4G主要是面向消费者，5G需要支撑移动互联网和物联网两大类业务，体现高速率、大连接、低时延三大技术特点，对比4G而言，体现出10-100倍的能力提升。
